债券违约频发 如何规避信用风险？(2)
时间：2018-07-14
地方层面，多地已在对2018年经济工作部署时释放出严控地方债风险的明显信号。例如，江苏省强调要加强政府投资项目风险管控，对于新上项目要从严把关。重庆市强调“坚决防止靠过度举债保增长的做法，决不能寅吃卯粮、透支未来”。吉林、江西等地也提出要加强政府性债务风险评估、预警和监督，遏制隐性债务增量。近期，不少地方都开会或发布文件继续采取强有力的举措。例如，湖南日前出台相关意见，采取“停建一批、缓建一批、调减一批、撤销一批”来化解存量债务，严控债务增量。 织梦好，好织梦
不仅是省级，严控隐性风险的压力已经渗透到市县级别。例如，东南沿海某市近期进一步加强地方政府性债务管理工作，严格控制新增债务，对违反规定举借新债的，按照“谁签字、谁负责”的原则，追究当事人的责任，并建立风险预警和风险控制机制，对举债单位的债务风险进行监控。
copyright dedecms
东部沿海省份某县在源头上建立防控机制，加强项目概算评审力度，科学控制投资规模。完善政府投资项目立项资金来源审批制度，把资金是否落实、是否存在债务风险作为立项的前置条件。 本文来自织梦
中部某县分类处置政府性债务，对全县几家融资平台公司进行整合，坚持在厘清政企权责边界的基础上，对市场竞争力强、管理规范的融资平台公司推动转型，提高平台公司的融资能力和偿债能力等。
内容来自dedecms
业内专家指出，尽管目前地方债总体风险可控，但是一些地方依然存在违法违规变相举债等行为，累积的风险值得重视。防风险位列今年三大攻坚战之首，既要有效严控隐性债务增量，又要合理有序化解债务存量风险，这对于地方政府而言无疑是个艰巨的挑战，同时也是牢牢守住不发生系统性风险底线的必然要求。 织梦内容管理系统
值得关注的是，在对隐性债务保持高压，严控风险，“堵住后门”的同时，也在扩大“开前门”，例如近期推出的棚户区专项债，以及地方政府债券发行市场化改革系列新举措等。 织梦好，好织梦
财政部日前发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》(简称“61号文”)，明确加强地方政府债券发行计划管理，提升地方政府债券发行定价市场化水平等。在地方债期限品种、单期规模、发行进度等方面进一步放松了要求。“从整体看，61号文举措有疏有堵，疏堵结合的政策导向下地方政府债券仍将延续市场化及规范化的改革思路。”中诚信研究院研究员袁海霞对《经济参考报》记者表示。 copyright dedecms
社科院中国财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示，严查隐性债务风险，是符合防风险要求的重要举措。但是需要明确和统一隐性债务的标准，有些地方对隐性债务的理解还不一样，要统一口径，同时按照预算管理要求将隐性债务“显性化”，提高债务透明度，有利于社会公众和各级人大的监督。 内容来自dedecms
除了“严控”，还有一个关键词是“规范”。蒋震表示，要引导地方政府通过规范的方式来举债。在他看来，化解地方债务风险，最关键在于生产要素空间的组合。“比如说西部一些地区经济总量有限，人口密度很低，如果大量的融资去搞建设，就会形成债务负担和风险。而东部一些地区可能人口和产业还在进一步集聚的过程中，那么就不会形成风险。也就是说，地方债务需要统筹考虑、系统集成。”
中债研发中心：4月债市杠杆率显著回落
中国证券报记者 王姣
dedecms.com
“4月债券市场杠杆率呈季节性回落，总体杠杆率较上月末降低0.035至1.128，不过2018年债券市场杠杆率整体水平仍然偏高。”5月11日，中央结算公司中债研发中心表示。 织梦好，好织梦
当日该中心在京举办“调频F10”中研发布活动，并公布了4月债券市场风险监测报告。中债研发中心指出，2018年以来信用风险有所上升，今年1-4月违约债券的只数和面额均较2017年同期有所上升。 本文来自织梦
4月杠杆率环比回落 内容来自dedecms
据中债研发中心公布的数据，2018年4月债券市场总体杠杆率为1.128，较上月末降低0.035；高杠杆率成员待购回余额占比31.42%，较上月末降低14.61%。杠杆率中位数、高杠杆率成员数量占比均较上月有所降低。
本文来自织梦
分类来看，各类成员杠杆率均低于上月，其中商业银行和非法人产品杠杆率略低于去年同期。商业银行中，全国性商业银行杠杆率低位企稳，农村银行类机构、城市商业银行和外资银行的杠杆率都有较为显著的下降；非法人产品中，各类产品杠杆率均有不同幅度的回落，其中商业银行理财产品杠杆率低于去年同期。 本文来自织梦
值得注意的是，在整体行情继续向好的背景下，4月各类机构均增持债券，商业银行、境外机构和证券公司增持幅度较大。商业银行、保险机构、证券公司、信用社、非法人产品和境外机构的债券持有量分别增长了1.61%、0.02%、4.83%、0.11%、0.17%和6.11%。
织梦内容管理系统
中债研发中心指出，2018年债券市场杠杆率整体水平仍然偏高，截至4月末全市场杠杆率水平高于去年同期；各类投资者杠杆率走势分化，商业银行和非法人产品杠杆率略低于去年同期，信用社、保险机构和证券公司杠杆率则同比上升。 织梦好，好织梦
信用风险有所上升 copyright dedecms
近期信用违约等风险事件明显增多，并成为市场关注的焦点。此次发布会上，中债研发中心也公布了其对信用风险的监测结果。
dedecms.com
据统计，今年4月违约债券有4只，违约债券总面额为38.5亿元。其中违约债券“16富贵01”和“14富贵鸟”发行人富贵鸟为首次违约。截至4月末，2018年累计违约债券15只，违约债券面额128.64亿元，分别较去年同期增长25%和33.58%。与此同时，债券市场信用利差扩大，4月末5年期级信用利差为214BP，较上月末扩大21BP。 织梦内容管理系统
值得注意的是，尽管信用担忧有所升温，但新发信用债债项资质持续上移，4月新发公司信用债隐含评级指数为85.01，较上月提高0.66。存量信用债隐含评级调整则仍然以下调为主。据悉，中债估值的公司信用债中，隐含评级调整债券224只，其中下调145只，占比64.73%；隐含评级下调率为0.96%，较上月下降1.01%。隐含评级调整涉及发行主体共57家，其中下调48家，排名前4的行业是制造业、金融业、建筑业和综合，分别有19家、8家、5家和5家。 dedecms.com
中债研发中心点评称，2018年信用风险有所上升，1-4月违约债券的只数和面额均较2017年同期有所上升。在流动性相对宽松、市场持续走强的背景下，信用利差不降反升。不过新发信用债隐含评级指数持续回升，一方面反映出新发债券资质有所改善，另一方面也反映出低资质主体更加难以在债券市场获得融资，因此需警惕低资质主体资金链断裂的风险。 内容来自dedecms
强美元来袭 股债市场莫太乐观
本文来自织梦
中国证券报记者 张勤峰 copyright dedecms